渣打表示，最近与德昌电机(00179.HK)管理层会面，确认其前景乏善足陈，其核心业务、汽车产品(APG)及工商产品(IPG)表现无增长，维持对其2014财年基本销售额增长2.2%的预测。
该行表示，IPG表现疲软，反映日本方面竞争大，而且从消费电子产品终端需求转移趋势上，存在结构性挑战。管理层过往有透过改善组合及优化流程，保护利润率。该行分析显示，过去货币和原材料成本逆风，对毛利率无构成重大影响。相信德昌电机能保持其13%以上的EBITDA利润率，毛利率可维持26%以上。
目标价由4.5元上调至5.4元，监於缺乏催化剂，故维持「与大市同步」评级。该行指，该股估值只合理反映其资产负债表改善。虽然时间未清晰，但如宏观环境改善、IPG业务转趋等均有助公司获重新评级。
